„`html
Z ostatnich ankiet przeprowadzonych przez Narodowy Bank Polski oraz opublikowanych sprawozdań finansowych największych banków wyłania się spójny obraz sytuacji gospodarczej. Obniżeniu stóp procentowych towarzyszy stopniowe łagodzenie polityki kredytowej, wzrost zapotrzebowania przedsiębiorstw na finansowanie bankowe oraz rosnące oczekiwania poprawy w tym obszarze.
Różnice w segmencie długu korporacyjnego
Mimo pozytywnych tendencji w bankowości kredytowej sektor korporacyjnych obligacji przeżywa obecnie wyraźny zastój. Minęło już niemal dwa miesiące od momentu, kiedy na rynku pojawiły się ostatnie oferty publiczne obligacji firm przeznaczone dla inwestorów indywidualnych. Kryzys ten odczuwa cały segment korporacyjnych emisji – liczba nowych ofert długu przedsiębiorstw spadła po pierwszym półroczu aż o jedną trzecią w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego.
Skala spadku na rynku obligacji
Wartość przeprowadzonych emisji również wyraźnie się obniżyła, zwłaszcza jeśli nie brać pod uwagę oferty Allegro o wartości 1 mld zł, rozliczonej na początku lipca. W ostatnim czasie jedynie nieliczne podmioty zdecydowały się na wydanie nowych obligacji, w tym MCI Capital, które uzyskało 70 mln zł na częściowe refinansowanie wcześniejszych zobowiązań. Marża tego instrumentu utrzymała się na poziomie 3,5 punktu procentowego.
Perspektywy na najbliższe miesiące
Choć na rynku detalicznych obligacji zauważalne jest znaczne spowolnienie, nie sposób jeszcze jednoznacznie przewidzieć, jak potoczą się kolejne tygodnie i miesiące. Jeden z brokerów właśnie ogłosił plan emisji nowego instrumentu długu denominowanego w euro dla inwestorów detalicznych, co może sugerować zakończenie wakacyjnej stagnacji.
Kolejne potencjalne emisje
Wśród firm gotowych do emisji nowych obligacji pozostają podmioty, które dopiero zamierzają wykorzystać swoje zatwierdzone prospekty. W tej grupie znajdują się między innymi:
- Dekpol
- Marvipol
- PCC Rokita
Ponadto, zgodnie z aktualnymi programami emisji, kolejne oferty mogą przeprowadzić spółki takie jak:
- Cavatina Holding
- Victoria Dom
- Kruk
- PragmaGO
Zmiany regulacyjne i nowe możliwości
Choć prospekty Kruka i PragmaGO wygasają w połowie września, obie firmy są w trakcie ubiegania się o zatwierdzenie kolejnych dokumentów przez Komisję Nadzoru Finansowego, co umożliwi im prowadzenie nowych ofert publicznych. Podobne działania podejmują również Olivia działająca w sektorze deweloperskim, firma leasingowa Vehis, a także PKO Bank Hipoteczny, którego nowe listy zastawne mogą zapoczątkować nowy rozdział na rynku długu przeznaczonego dla inwestorów detalicznych.
„`