„`html
Krajowe indeksy w 2025 roku powróciły na ścieżkę wzrostową, osiągając w pierwszym półroczu imponujące stopy zwrotu. Indeks WIG zanotował zwyżkę rzędu około 30 procent. Hossa objęła zdecydowaną większość spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych, co przełożyło się na wyraźne wzrosty cen akcji. Przypadki, gdy kursy niektórych firm spadały pomimo sprzyjającego trendu rynkowego, były wyraźną rzadkością. Czym były spowodowane te wyjątki?
Biotechnologia poza zainteresowaniem inwestorów
Jednym z sektorów, które inwestorzy omijali w ostatnim czasie, była branża biotechnologiczna. Akcje reprezentantów tej gałęzi gospodarki na GPW w 2025 roku wyróżniały się głębokimi, nawet dwucyfrowymi spadkami. Obecny rok nie tylko nie przyniósł poprawy, ale wręcz zwiększył poziom niepewności. Zmiana otoczenia gospodarczego przekłada się na trudności w pozyskiwaniu kapitału od inwestorów.
Do najważniejszych wyzwań należały:
- wysokie koszty pozyskania środków wynikające z utrzymujących się wysokich stóp procentowych,
- ryzyko niekorzystnych zmian systemowych w Stanach Zjednoczonych, które są kluczowym rynkiem dla wielu biotechnologicznych firm.
Jak zauważa Krzysztof Radojewski, analityk Noble Securities, poziom niepewności w tej branży jest bardzo wysoki, co mocno odbija się na całym sektorze. Spółki często są wyceniane poniżej posiadanej gotówki, a sentyment do biotechnologii pozostaje słaby. Obecnie inwestowanie w te podmioty to zadanie dla najbardziej wytrwałych i cierpliwych, którzy liczą na pozytywne wyniki badań klinicznych w przyszłości.
Trudna sytuacja sprawiła, że część firm wdrożyła oszczędności, co zaowocowało zwolnieniami (przykładowo Molecure i Ryvu Therapeutics) oraz rezygnacją z wybranych projektów.
Spółki z największymi spadkami
Sektor papierniczo-celulozowy – Arctic Paper
Wśród firm, które straciły zaufanie inwestorów, wyróżnia się Arctic Paper. Od początku roku wycena tej grupy obniżyła się niemal o jedną trzecią. Na sytuację negatywnie wpłynęło połączenie niekorzystnych warunków rynkowych oraz czynników geopolitycznych, takich jak wprowadzenie ceł na eksport celulozy do USA.
Początek 2025 r. okazał się wyjątkowo trudny dla Arctic Paper, co doprowadziło do straty na poziomie 24 mln zł w pierwszym kwartale, podczas gdy rok wcześniej firma zanotowała 81,6 mln zł zysku. Przychody ze sprzedaży zmniejszyły się natomiast rok do roku o 15%. Wzrost zadłużenia oraz spadające perspektywy finansowe spowodowały, że zarząd zrezygnował z wypłaty dywidendy, mimo wcześniejszych rekomendacji.
Farmaceutyka – Notowania Neuki
Na GPW także Neuca doświadcza niekorzystnego okresu. Spółka początkowo korzystała na wzrostowym trendzie rynku, jednak już od połowy poprzedniego roku zainteresowanie inwestorów zaczęło słabnąć. W 2025 roku spadki kursu pogłębiły rozczarowujące wyniki za IV kwartał 2024 oraz I kwartał obecnego roku. Zarząd podtrzymuje prognozy zakładające 6–8% wzrostu rynku hurtowej sprzedaży leków, a eksperci podkreślają przewagi Neuki w obszarze operacyjnym i kosztowym. Słabną jednak czynniki wzrostowe w głównym obszarze działalności firmy.
LPP – outsider w indeksie WIG20
Na indeksie WIG20 niemal wszyscy jego uczestnicy odnotowali dynamiczne wzrosty w związku z powrotem kapitału zagranicznego na krajowy rynek akcji. Jedynie LPP oraz Kruk nie podążały za tym trendem, a posiadacze ich akcji nie mieli powodów do zadowolenia.
Akcje LPP, choć początkowo zyskiwały, w kolejnych miesiącach zaczęły wyraźnie tracić. Główne przyczyny wyhamowania wzrostów to:
- Zmiana oczekiwań rynkowych dotyczących obniżek stóp procentowych w Polsce – proces ten rozciągnie się w czasie, a spadek stóp miałby korzystnie wpłynąć na konsumpcję.
- Obniżenie prognoz finansowych na 2025 rok przez zarząd – firma zrewidowała swoje ambitne plany dotyczące ekspansji i przychodów.
- Niepomyślna pogoda w maju, co może negatywnie wpłynąć na wyniki za drugi kwartał.
Eksperci podkreślają, że po korekcie prognoz przez zarząd oczekiwania rynkowe wobec spółki powinny się ustabilizować. Jeśli poprawi się również kondycja konsumentów, możliwe jest pozytywne zaskoczenie w kolejnych wynikach.
„`